千汇网非农前瞻：8月数据恐定调美联储降息节奏！美元百点行情一触即发

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汇通财经APP讯——鉴于市场对9月降息25个基点已近乎完全定价，8月非农报告主要影响将体现在两方面：一是调整对美联储10月后续降息的预期（当前概率约为50%），二是可能改变12月再次降息的预期（当前概率约为40%）。八月非农报告发布时间美国8月非农就业报告将于北京时间周五（9月5日）20:30发布。非农报告预期值市场与经济学家预测，本次非农数据将显示美国净新增就业7.5万人，平均时薪环比增长0.3%（同比增长3.7%），U3失业率微升至4.3%。非农就业报告概览上个月美国劳动力市场格局发生重大转变。这一表述或许略显戏剧化，但不可否认的是：疲软的整体就业数据（7.3万人），加之此前两个月累计下修超25万个岗位，已促使经济学家、政策制定者和市场集体下调对美国经济的前景预期。对8月的就业报告，市场预期相对保守。多数观点认为美国就业市场将降速至每月新增小于10万人的“新常态”，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆指出，考虑到移民趋势，该增速仍可能维持失业率稳定。（穆萨勒姆观点：就业市场月度平衡区间为3-8万个岗位，净移民数量下降产生重大影响——此前平衡区间为10-15万。）除市场对净新增就业7.5万人的主流预期外，市场还预计平均时薪环比增长0.3%（同比3.7%），U3失业率或将再度攀升至4.3%。鉴于上月非农就业报告为劳动力市场亮起红灯（且关税水平达世纪新高并未引发通胀飙升），市场普遍预期美联储将在本月晚些时候的会议上降息25个基点。除非8月就业数据出现重大意外，否则难以实质性改变这些预期。市场更可能据此调整对10月及12月后续降息的预期。值得注意的是，在这些决策前至少还将有一份就业报告发布，因此本月市场反应或许不会重现上月的剧烈波动。非农预测方法论通常可以依托四个历史可靠性较高的领先指标来预判每月非农数据：ISM非制造业就业分项指数持稳于46.5，与前值46.4基本持平；ISM制造业就业分项指数微升至43.8，较前值43.4变化微弱；ADP就业人数仅增5.4万人，较前值10.6万显著下降；初请失业金人数四周均值升至23.1万，高于前值的22.1万。综合数据模型分析，领先指标预示8月非农数据可能超预期，整体就业增长或处于8-13万区间。但需注意，在劳动力趋势转变背景下，预测存在较大不确定性。该报告的月度波动向来以难以预测著称。一如既往，报告中其他关键要素，尤其是备受关注的平均时薪与失业率数据，亦将显著影响市场反应程度。非农数据潜在市场反应分析经历上月非农数据公布后的剧烈抛售，美元指数近一个月总体上始终围绕98.00关口震荡整固，形成相对中性的短期走势格局。美元指数技术分析（美元指数日线图，来源：易汇通）如图所示，自上月非农报告促使市场重新评估美联储年内宽松预期以来，美元指数近五周始终在97.50-98.90区间内震荡整理。正如经验丰富的投资者所知，市场波动往往呈现周期性特征：在经历低波动阶段（如过去一个多月的行情）后，一旦出现明确的基本面催化剂或技术面突破，市场可能迅速进入高波动状态。鉴于美元长期处于下行趋势，除非本月非农数据增幅超10万人，否则市场向下突破的概率可能更高。若出现向下突破，空头可重点关注97.15附近的三年半低点支撑；反之若就业数据强劲（使市场预期2025年仅降息一次），则可能引发上行突破并推动美元指数向100.25附近的夏季高点攀升。北京时间10:43，美元指数现报98.08。

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